企业竞争力维度二：全球化发行运营能力强化出海竞争纵深

全球化发行运营是游戏企业突破本土市场增长天花板、获取长期增量空间的核心抓手，也是行业对冲国内存量竞争压力的重要路径。2025年中国自主研发移动游戏海外收入中，美国、日本这类高成熟付费市场合计贡献近半数份额，同时市场覆盖延伸至欧洲、中东、大洋洲等多个区域。

数据来源：伽马数据（CNG）

从语言适配维度看，2026年上半年中国自研头部移动游戏的多语言覆盖层级整体落后于海外研发产品，高语言适配档位占比偏低，折射出深度本地化能力仍是国内企业出海的核心进阶方向。

数据来源：伽马数据（CNG）

企业竞争力维度三：长线运营助推IP价值落地与放大

IP价值是存量市场下游戏企业构建长期核心竞争力的关键路径，从头部长线运营产品来看，IP价值沉淀成为其区别于新品的重要竞争力来源，例如，2025年抖音平台游戏相关热搜热度TOP100话题中83%均来源于上线超3年的游戏，且部分热搜并非聚焦游戏本体，而是围绕电竞、线下活动等游戏衍生内容展开，意味着产品的IP价值体现已足够深入。

数据来源：伽马数据（CNG）

从企业动向来看，当前头部产品的IP运营已形成多触点系统化布局，线下活动、衍生品、联名等多元形式协同推进；与影视、文学等传统内容IP不同，游戏IP的声量释放天然具备多维度、强渗透的特质，既能依托版本内容、赛事生态激活核心圈层，也能通过跨界联动、线下场景触达泛用户群体，这种跨场景的影响力生成路径难以被单一内容形态的IP简单复刻。

数据来源：伽马数据（CNG）

注：头部IP游戏指，2025年流水TOP100移动游戏中拥有IP的产品。

强基领航游戏企业模型及分析

本次模型聚焦游戏业务，整体分成两部分：其一为游戏业务相关布局，由企业自营的游戏产品（如研发、运营、发行）、围绕游戏业务的投资行为、自营的其他游戏业务（如电竞、衍生品）构成；其二为各项游戏业务布局的综合成果，即财务表现。同时，由于非上市企业不公布财报，因此针对个别指标进行调整替换，例如“体量与地位”重点参考产品流水表现。

腾讯游戏

长青产品贡献稳定基本盘，依靠工业化管线稳固本土游戏龙头优势

腾讯游戏依托自研与代理双轮驱动的研运体系，构建起覆盖全品类、全终端的产品矩阵，形成行业领先的长线产品工业化运营能力，筑牢本土市场核心护城河。2025年腾讯本土市场游戏收入达1642亿元，同比增长18%，增长动力既来自成熟长青产品的稳定贡献，也得益于新品类的持续突破。

数据来源：企业财报

品类布局上，公司实现MOBA、战术射击、卡牌、开放世界、休闲模拟等主流赛道的全覆盖，《王者荣耀》《和平精英》等头部产品运营近十年仍保持流水韧性，通过赛季更新、跨界联动、电竞赛事持续激活用户活力；《无畏契约》PC与移动端双端协同，国服月活用户突破5000万，成功切入战术射击细分赛道；《三角洲行动》上线后快速跻身行业流水前列成功扩充了长青游戏组合，验证了公司在搜打撤新品类的工业化落地能力。背后是成熟的游戏工业化管线支撑，从立项评估、内容生产到测试调优、长线运营形成标准化流程，可稳定输出不同品类的高品质产品，同时实现端游与手游的技术复用与用户互通，持续巩固本土市场的龙头地位。

注：腾讯长青游戏名单未公开，该名单由数据推测而得，排名不分先后

海外游戏收入实现跨越式增长，投资自研双路径拓宽增长空间

腾讯游戏以Level Infinite全球发行品牌为核心，搭建起覆盖全球主流市场的发行运营网络，配合“投资并购+自研出海”的双层研发生态，推动海外业务进入高速增长通道。2025年腾讯国际市场游戏收入达774亿元，同比增长33%，首次突破100亿美元大关，占游戏总营收比重提升至32%，成为业绩增长的核心引擎。

数据来源：企业财报

发行端，Level Infinite已形成覆盖亚洲、欧美、拉美等区域的本地化运营能力，旗下《沙丘：觉醒》上线18天全球销量破百万套，《消逝的光芒：困兽》《流放之路2》等产品先后登顶Steam全球畅销榜；自研产品《三角洲行动》Steam端日用户峰值长期保持10万+，在多个新兴市场实现流水高速增长。研发生态上，公司通过投资与收购整合全球优质研发资源，对Riot Games、Supercell、Digital Extremes、Funcom等工作室保持独立运营的同时，输出技术与运营经验，其中运营12年的《Warframe》2025年月活与收入创下历史新高，《皇室战争》通过版本优化实现流水复苏，形成全球研发资源与统一发行体系的协同效应，持续夯实全球化竞争壁垒。

数据来源：SteamDB

技术基建夯实工业化生产，社交生态优势打造游戏业务护城河

腾讯游戏以底层技术基建为核心支撑，叠加社交生态的天然优势，构建起“技术提效+生态导流”的双重差异化竞争力，形成其他厂商难以复制的壁垒。技术层面，公司打造了从底层引擎、AI工具到云算力的完整技术体系：依托混元大模型推出工业级游戏视觉生成平台，覆盖2D原画、3D建模、动态立绘等全内容生产环节，自研MagicDawn跨引擎光照方案将大型游戏光照烘焙周期从数天压缩至数小时；AI技术已深度渗透内容制作、用户体验、营销投放全链路，财报明确提及AI有效加速内容生产、改善玩家体验、提升营销效益；反作弊、云游戏等技术均处于行业领先水平。

数据来源：企业财报

生态协同层面，微信与QQ两大社交平台为游戏提供天然的流量入口与社交裂变渠道，大幅降低获客成本、提升用户留存；小程序游戏赛道的布局进一步拓展了轻量用户覆盖边界；同时公司推动游戏IP向电竞、影视、动漫、线下实景等多业态延伸，打造《王者荣耀》等国民级IP宇宙，实现IP价值的全域放大，技术与生态的共振持续拓宽游戏业务的增长边界。